하이트맥주, 과점에서 독점으로 가는 전환기

시민이 만드는 생활밀착 뉴스/정보  - 카빙메이커투 : 김현수

연달아 진행중인 맥주, 소주의 제품가격 인상과 주류 출하량 회복 가능성, 경쟁환경 변화에 따른 판관비용 하락 속도를 반영하여 하이트맥주의 목표주가를 150,000원으로 상향하고 투자 의견 BUY를 유지한다.

07년 하이트맥주의 영업상황은 이미 턴어라운드를 보인 06년보다 한 단계 더 좋아지고 있다.

진로의 영업이익도 가격인상과 판관비용 하락으로 06년 대비 분명한 턴어라운드 국면에 접어들 전망이다.

맥주와 소주 모두 06년 대비 영업상황이 뚜렷이 개선되면서 분기별 실적모멘텀이 강할 것으로 전망한다.

맥아가격 상승에 지나치게 우려할 이유가 없으며 영업상의 급호전은 하이트-진로 그룹의 잠재적 재무리스크를 하락시킬 것이다.

하이트맥주의 목표주가를 150,000원으로 상향하고 투자의견 BUY를 유지한다.

제품가격 인상, 출고량 회복, 시장점유율 상승, 판관비율 하락에 힘입어 하이트맥주와 진로의 영업이익은 06∼09년 향후 3년간 각각 CAGR 14.3%, 15.6%성장할 것으로 전망한다.

전일 발표된 1.9%의 맥주 가격인상은 최근 나타난 외산 맥아가격 상승을 보전하는 차원인 것으로 분석되며, 연초 3%의 맥주 가격인상은 07년 거의 비용 증가없는 영업이익 증가를 가져올 것으로 판단한다.

07년 하이트맥주의 시장점유율 1% 변동은 영업이익 95.5억원을 증가시키고 제품가격 1%인상은 79.0억원의 영업이익을 증가시키는 효과가 있다.

1Q07 하이트맥주의 판매량은 약 3.3%YoY증가한 것으로 추산된다.

단가 인상 3%를 감안할 경우 하이트의 매출은 최소 6.3%YoY 증가하고, 영업이익은 5분기 연속 증가세를 지속할 것이다.

1Q07 시장컨센서스 매출액과 영업이익은 각각 5.4%YoY, 16.9%YoY 증가된 2,043억원과 427억원이지만 실제 하이트맥주의 실적은 이를 상회할 전망이다.

                                                                  2007.5.4

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