하이닉스, 주가를 누르고있는 2가지 요소

 시민이 만드는 생활밀착 뉴스/정보  - 카빙메이커투 : 이 경자-

동부증권에 따르면 최근 동사 주가가 급락한 배경은 두가지로 해석된다.

첫번째는 지난주부터 DRAM 현물가격이 하락하고 있는 점과 4Q06 실적이 정점을 기록한 후 1H07 분기이익이 감소추세를 보일 것임에 따라 주가 모멘텀이 없다는 점이다.

두번째는 모든 기관투자자들이 동주식을 Overweight하고 있다는 점과 채권단 보유물량중 일부 출회 가능성 등 수급문제이다.

 DRAM 가격은 Vista출시와 중국춘절 이후 20% 가량 하락할 것으로 예상하며 이는 우리 이익추정모델에 반영되어 있다.

모멘텀 부재로 인하여 향후 수개월간 주가는 P/B 밴드 3.2∼3.8만원 사이의 제한적인 움직임이 지속될 전망이다.

그러나 07년에도 2.4조원(+27%YoY)의 연결영업이익이 예상되어 IT 대형주중 유일한 성장기업이라는 점, Windows Vista 출시효과는 지속적으로 수요성장에영향을 주며 DRAM 공급이 우려만큼 크지 않을 것이라는 점을 예상할 때 1H07 주가 약세는매수기회로 판단한다. 투자의견 BUY를 유지한다.

4Q06 연결영업이익은 우리 예상치 7,316억원에 부합할 전망이며 최근 높아진 시장기대 수준을 고려할 때 주가에 반영되었다고 판단한다.

지난주부터 DRAM 현물시장에서 저가제품인 UTT 가격이 급락하고 있다.

우리는 WindowsVista 출시와 중국춘절 이후 DRAM 가격의 하락폭이 커 질 것으로 예상하고 있다.

우리이익추정모델에서 DRAM 가격은 1Q07 -7%QoQ, 2Q07 -20%QoQ 변동을 보인후 3Q07-10%QoQ, 4Q07 -5%QoQ로 점차 안정될 것으로 예상하고 있다.

06년 GDR 발행때 참여하지 않은 4%의 출자금융기관 지분이 06년말 기준으로 보호예수가 해제되어 시장에서 매각이 자유롭다.

 이중 절반은 기존의 채권단 물량이며 나머지는 자산유동화회사들이 보유하고 있다.

실제 매각 여부는 알 수 없지만 주가에 부담이 되는 것은 사실이다.

또한 IT 대형주중 뚜렷한 투자대안이 없어 기관투자가들이 동주식을 모두 Overweight하고 있어 이또한 수급에 부정적 요소다.

2007.01.19

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